CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN: TỪ PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG GARCH

CHÚC MỪNG CÔNG BỐ KHOA HỌC MỚI CỦA ĐỘI NGŨ STUDYCARE

Đội ngũ StudyCare vinh dự có thêm một bài nghiên cứu khoa học được đăng tải trên Tạp chí Tài chính - Cơ quan thông tin lý luận và nghiệp vụ của Bộ Tài chính.

Biên soạn nội dung:

Lecturer and Content Marketing Specialist | Digital Marketing Department | StudyCare

Ms. Đặng Thiên Thanh, BA (Honor). BL.

Bachelor in Business Administration, Vietnam – Japan Institute of Technology, Ho Chi Minh City University of Technology

Bachelor in English Language & Literature, Hanoi Open University

Sự phát triển của thị trường chứng khoán kéo theo mức độ quan tâm của các nhà đầu tư về những nghiên cứu xoay quanh nó. Ở bài báo kỳ này, NCS. TS Phạm Thị Anh Thư – thuộc đội ngũ của StudyCare đã kết hợp cùng TS. Nguyễn Thanh Dương nghiên cứu đánh giá tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường chứng khoán thông qua kênh giá tài sản.

Nghiên cứu đã thu thập số liệu các biến kinh tế vĩ mô bao gồm: chỉ số giá chứng khoán Việt Nam (VN – Index), lãi suất Ngân hàng Nhà nước, cung tiền của chính phủ, tỷ giá hối đoái VND/USD, tỷ lệ lạm phát, giá vàng thế giới, chỉ số giá công nghiệp và GDP theo tháng (từ tháng 1/2000 đến 2/2020) từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Hai tác giả đã áp dụng phương pháp phân tích định tính để xem xét mức độ tương quan giữa công cụ của chính sách tiền tệ là: lãi suất ngân hàng nhà nước, tăng trưởng cung tiền tăng trưởng tỷ giá hối đoái VND/USD và tăng trưởng chỉ số giá chứng khoán Việt Nam. Đồng thời nghiên cứu cũng được chia làm ba giai đoạn trước, trong và sau khủng hoảng tài chính. Kết quả định tính sử dụng biểu đồ cho thấy, lãi suất và tăng trưởng tỷ giá hối đoái có mối quan hệ âm với tăng trưởng VN- Index, ngược lại tăng trưởng cung tiền lại có tương quan dương. Ở phương pháp phân tích định lượng, nghiên cứu sử dụng ước lượng EGARCH và TGARCH cho kết quả lãi suất có tác động âm ý nghĩa đến tăng trưởng chỉ số giá chứng khoán. Bên cạnh đó, nghiên cứu còn xem xét tác động của các biến kinh tế vĩ mô khác. Kết quả hồi quy nhất quán đối với cả hai ước lượng EGARCH và TGARCH cũng cho thấy tính vững và hiệu quả của hệ số ước lượng trong mô hình nghiên cứu.

Từ kết quả trên, nhóm tác giả đã đưa ra một số đề xuất liên quan đến hoạch định chính sách tiền tệ và chiến lược đầu tư. Theo đó, chính phủ cần đưa ra những chính sách kinh tế vĩ mô phù hợp; các bộ phận trong nền knh tế cần phối hợp chặt chẽ và thống nhất với nhau để giúp chính sách tiền tệ của chính phủ đạt được mục tiêu. Về phần các nhà đầu tư cần đánh giá mối liên hệ giữa chính sách tiền tệ và thị trường chứng khoán để đưa ra chiến lược kinh doanh thật phù hợp.

Nguồn: Tạp chí Tài chính kỳ 2 tháng 3/2020

Thông tin các tác giả:

Phạm Thị Anh Thư

PhD researcher in Finance - RMIT University (Fully Funded Scholarship)

Master of Science in Finance - University of Economics & Finance

Bachelor in Business Administration - University of Finance – Marketing

Bachelor in English Language & Literature - Hanoi Open University

T.E.S.O.L. certificate - Advanced College of Languages and Training Canada